Analitycy JP Morgan chcą, abyś skrócił bazę Coinbase, a co za tym idzie, Bitcoin, ale czy naprawdę?

To nie jest porada inwestycyjna. Autor nie zajmuje pozycji w żadnej z wymienionych spółek.

Wall Street jest dość znana z tego, że nie zawsze podąża za głosem rozmówcy: jej analitycy mogą publicznie zalecać określony sposób działania, ale to niekoniecznie oznacza, że ​​wewnętrzne zespoły handlowe banków podążają za tym „źródłem mądrości”. Niedawna notatka inwestycyjna od JP Morgan ponownie podniósł przysłowiowe wrzaski bitcoinowych byków, zwłaszcza że notatka uderza w tezę, która jest powierzchownie dokładna, ale brakuje jej odpowiedniego kontekstu.

Short Coinbase $COIN , mówi JPMorgan, ponieważ wolumeny Bitcoin ETF rozczarowują:

„Podkreślając nasze bardziej niedźwiedzie spojrzenie na COIN, oczekuje się, że rok 2024 będzie trudniejszy ze względu na kluczowy katalizator w postaci przejścia na rynek ETF Bitcoin i ograniczone dowody na realizację wolumenu.

Po długo oczekiwanym…

— Dyskusja giełdowa (@stocktalkweekly) 12 lutego 2024 r

JP Morgan stwierdził w nowej nocie inwestycyjnej, że spotowe fundusze ETF na Bitcoin przyciągnęły do ​​końca stycznia napływ 1,5 miliarda dolarów, „znacznie mniej niż przepływy obserwowane w tygodniach po uruchomieniu złotych funduszy ETF w 2004 r.”. po wolumenie” – gigant z Wall Street namawiał inwestorów do skracania Coinbase jako proxy dla Bitcoina.

Przepływy USDGLD w latach 1-3 wyniosły 1,2 miliarda dolarów, 2,4 miliarda dolarów i 3,6 miliarda dolarów. Sumując, daje to 7,2 miliarda dolarów w ciągu pierwszych trzech lat. The Nine zarobiło 8,2 miliarda dolarów w ciągu pierwszych 20 dni. Sam $IBIT to już połowa drogi do pierwszych 3 lat GLD. Ex-$GBTC, choć wynosi +2,7 miliarda dolarów. A wskaźnik GLD skorygowany o inflację był wyższy, ale i tak jest to eksplozja.

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 10 lutego 2024 r

Jednak tę uproszczoną narrację należy umieścić w odpowiednim kontekście, jak zrobił to nikt inny jak Eric Balchunas z Bloomberga. Chociaż analityk Bloomberg przyznaje, że skumulowane napływy netto wynoszą obecnie 2,7 miliarda dolarów (inne źródła podają tę liczbę na 2,23 miliarda dolarów ), czyli poniżej skorygowanych o inflację początkowych napływów w funduszach ETF na złoto, poprzez wyłączenie funduszu Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC), czyli w obliczu specyficznych problemów i włączając „wielką dziewiątkę” z jedenastu wszystkich uruchomionych kasowych ETF-ów Bitcoin, uzyskujemy wpływy w wysokości 8,2 miliarda dolarów tylko w ciągu pierwszych dwudziestu dni! Dla porównania, złote fundusze ETF zdołały przyciągnąć napływ 7,2 miliarda dolarów w ciągu pierwszych trzech lat swojego istnienia. Oznacza to, że uruchomienie tych funduszy ETF pod żadnym pozorem nie było rozczarowaniem.

₿𝗥𝗘𝗔𝗞𝗜𝗡𝗚: Fundusze ETF z Wall Street kupują 12,5 razy więcej #bitcoinów dziennie, niż sieć jest w stanie wyprodukować, zwiększając popyt i cenę. pic.twitter.com/RHmkGw8k1o

— Dokumentowanie ₿itcoin 📄 (@DocumentingBTC) 12 lutego 2024 r.

W rzeczywistości spotowe fundusze ETF Bitcoina kupują obecnie około 12,5 razy więcej Bitcoinów każdego dnia, niż można wyprodukować w drodze wydobycia. Jest to fenomenalny wiatr w tył, który , jak wynika z notatki 10x Research, odegra ważną rolę we wzroście największej na świecie kryptowaluty poprzez kapitalizację rynkową do poziomu cen 52 000 dolarów w lutym.

Napływ Bitcoin ETF przyspiesza pic.twitter.com/zgovvX8dDt

— zerohedge (@zerohedge) 12 lutego 2024 r

Chociaż jesteśmy pewni, że JP Morgan ma całkowicie rozsądne wyjaśnienie, aby zalecić krótką pozycję na Coinbase, nie możemy powstrzymać się od odrobinę sceptycyzmu, szczególnie biorąc pod uwagę nadchodzący halving Bitcoina i oczekiwania dotyczące gwałtownych zysków w przyszłości. W rzeczywistości, jak zauważyliśmy we wcześniejszym poście , analitycy Bernsteina uważają , że „najlepsze dni Bitcoina jeszcze przed nami, ponieważ rynek napędzany ETF podsyca strach przed utratą (FOMO)”.